在資本市場(chǎng)聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的宏觀背景下，注冊(cè)制審核對(duì)企業(yè)科創(chuàng)屬性的穿透式核查日趨嚴(yán)格。專(zhuān)利作為企業(yè)科創(chuàng)能力的核心載體，已成為IPO審核的核心核查要點(diǎn)，亦是眾多企業(yè)上市進(jìn)程中的關(guān)鍵障礙。據(jù)近半年監(jiān)管動(dòng)態(tài)顯示，2025年7月至2026年1月期間，因?qū)＠嚓P(guān)問(wèn)題終止上市申請(qǐng)的企業(yè)占比達(dá)42%，較上年同期提升15個(gè)百分點(diǎn)，專(zhuān)利問(wèn)詢(xún)已從常規(guī)性核查升級(jí)為核心準(zhǔn)入門(mén)檻。本文結(jié)合最新審核案例，系統(tǒng)拆解注冊(cè)制下IPO專(zhuān)利問(wèn)詢(xún)的四大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，深入剖析背后的監(jiān)管邏輯。

01

IPO專(zhuān)利問(wèn)題成為企業(yè)上市核心障礙的成因解析

（一）科創(chuàng)屬性考核趨嚴(yán)，專(zhuān)利質(zhì)效匹配成為核心要求

注冊(cè)制框架下，各板塊對(duì)企業(yè)專(zhuān)利的要求已從單純的數(shù)量達(dá)標(biāo)轉(zhuǎn)向質(zhì)效匹配。科創(chuàng)板2024年修訂的《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引》明確規(guī)定，企業(yè)需滿足“應(yīng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)明專(zhuān)利7項(xiàng)以上”的核心指標(biāo)，旨在杜絕無(wú)實(shí)際應(yīng)用價(jià)值的“紙面專(zhuān)利”。

近半年審核案例顯示，2025年3月某半導(dǎo)體企業(yè)雖持有12項(xiàng)專(zhuān)利（含5項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)發(fā)明專(zhuān)利），但因?qū)＠c核心技術(shù)關(guān)聯(lián)性不足、缺乏產(chǎn)業(yè)化實(shí)施證據(jù)，且3項(xiàng)核心專(zhuān)利為申報(bào)前突擊受讓取得，最終未通過(guò)科創(chuàng)板審核。

更為典型的案例是沖刺創(chuàng)業(yè)板的艾為電氣，該企業(yè)成立后五年內(nèi)未提出任何發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)，2023年后方集中提交多項(xiàng)專(zhuān)利申請(qǐng)，主張系對(duì)前期技術(shù)成果的補(bǔ)充保護(hù)，但監(jiān)管層就其專(zhuān)利突擊布局的合理性提出問(wèn)詢(xún)，重點(diǎn)核查專(zhuān)利與核心技術(shù)的對(duì)應(yīng)關(guān)系、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度及實(shí)際應(yīng)用效果。

與之形成對(duì)比的是成功過(guò)會(huì)的中科科化，其持有45項(xiàng)授權(quán)專(zhuān)利（其中34項(xiàng)為發(fā)明專(zhuān)利），且中端產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)對(duì)日系競(jìng)品的穩(wěn)定替代，高端產(chǎn)品通過(guò)封測(cè)龍頭企業(yè)驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，專(zhuān)利產(chǎn)業(yè)化證據(jù)充分，成為其科創(chuàng)屬性認(rèn)定的核心支撐。創(chuàng)業(yè)板與北交所亦同步強(qiáng)化專(zhuān)利實(shí)用性核查，北交所明確要求“專(zhuān)精特新”企業(yè)需擁有3項(xiàng)以上Ⅰ類(lèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)且實(shí)際應(yīng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，否則將直接影響其創(chuàng)新能力認(rèn)定結(jié)果。

（二）專(zhuān)利穩(wěn)定性缺陷與權(quán)屬瑕疵，直接影響資產(chǎn)獨(dú)立性

專(zhuān)利權(quán)屬不清晰、穩(wěn)定性存在缺陷已成為IPO審核中的高頻否決因素。2025年11月科創(chuàng)板問(wèn)詢(xún)案例中，武漢長(zhǎng)進(jìn)光子因核心技術(shù)依賴(lài)從華中科技大學(xué)受讓的6項(xiàng)專(zhuān)利，且2025年受讓的專(zhuān)利未及時(shí)完成所有權(quán)變更登記手續(xù)，同時(shí)實(shí)控人仍任職于該轉(zhuǎn)讓高校，監(jiān)管層就其“技術(shù)來(lái)源合法性”“權(quán)屬是否存在潛在糾紛”等問(wèn)題開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)問(wèn)詢(xún)。盡管企業(yè)后續(xù)補(bǔ)充完成權(quán)屬轉(zhuǎn)移手續(xù)，但仍導(dǎo)致上市進(jìn)程出現(xiàn)延遲。

更為典型的是生物醫(yī)藥企業(yè)麥濟(jì)生物，其核心創(chuàng)始人曾任職于三生國(guó)健，核心產(chǎn)品MG-K10對(duì)應(yīng)的關(guān)鍵專(zhuān)利被三生國(guó)健提起無(wú)效宣告請(qǐng)求，且雙方此前已因職務(wù)發(fā)明歸屬糾紛訴至法院。該核心專(zhuān)利的穩(wěn)定性直接關(guān)乎產(chǎn)品商業(yè)化前景，導(dǎo)致麥濟(jì)生物港股IPO進(jìn)程遲遲未能進(jìn)入聆訊階段。此外，近半年內(nèi)已有2家生物醫(yī)藥企業(yè)因核心專(zhuān)利被提出無(wú)效宣告，導(dǎo)致上市申請(qǐng)中止。監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)是否開(kāi)展自由實(shí)施（FTO）分析，以及是否具備替代技術(shù)儲(chǔ)備等風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

（三）上市關(guān)鍵階段的專(zhuān)利侵權(quán)訴訟，構(gòu)成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)博弈焦點(diǎn)

在企業(yè)沖刺IPO的關(guān)鍵階段，專(zhuān)利侵權(quán)訴訟已成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的重要博弈手段。2025年8月，正處于上市輔導(dǎo)期的宇樹(shù)科技（擬申報(bào)科創(chuàng)板）被杭州露韋美以侵害“一種電子狗”發(fā)明專(zhuān)利權(quán)為由提起訴訟，涉案技術(shù)與宇樹(shù)科技核心產(chǎn)品機(jī)器狗存在關(guān)聯(lián)，該案件直接導(dǎo)致其輔導(dǎo)評(píng)估工作暫緩。

具有行業(yè)影響力的案例為海辰儲(chǔ)能IPO聆訊階段遭遇的專(zhuān)利訴訟，海辰儲(chǔ)能創(chuàng)始人及多名核心高管曾任職于寧德時(shí)代，寧德時(shí)代指控其587Ah儲(chǔ)能電芯產(chǎn)品侵犯自身專(zhuān)利權(quán)，而涉案產(chǎn)品為海辰儲(chǔ)能核心戰(zhàn)略產(chǎn)品，該訴訟直接導(dǎo)致其港股上市進(jìn)程受阻。監(jiān)管層重點(diǎn)核查涉案產(chǎn)品的營(yíng)收占比，以及訴訟對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的潛在影響。此類(lèi)案例的核心風(fēng)險(xiǎn)在于，監(jiān)管層將重點(diǎn)評(píng)估訴訟對(duì)核心產(chǎn)品銷(xiāo)售、企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響，若涉案產(chǎn)品營(yíng)收占比超過(guò)30%，通常會(huì)被要求補(bǔ)充披露風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案，極端情況下可能導(dǎo)致審核中止。

02

注冊(cè)制下IPO問(wèn)詢(xún)函的四大專(zhuān)利風(fēng)險(xiǎn)

（一）風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)一：科創(chuàng)屬性論證不充分，專(zhuān)利與主營(yíng)業(yè)務(wù)脫節(jié)

近半年監(jiān)管問(wèn)詢(xún)核心聚焦專(zhuān)利的產(chǎn)業(yè)化價(jià)值，重點(diǎn)排查專(zhuān)利突擊拼湊以規(guī)避審核的情形。典型案例為沖刺創(chuàng)業(yè)板的艾為電氣，該企業(yè)成立于2017年，2023年3月前的五年多時(shí)間內(nèi)未提出任何發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)，卻在2023年后集中提交多項(xiàng)專(zhuān)利申請(qǐng)，主張系對(duì)前期積累核心技術(shù)的保護(hù)。監(jiān)管層就其“是否通過(guò)突擊申請(qǐng)專(zhuān)利強(qiáng)化科創(chuàng)屬性論證”開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)問(wèn)詢(xún)，要求說(shuō)明專(zhuān)利與核心產(chǎn)品的技術(shù)對(duì)應(yīng)關(guān)系、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度及營(yíng)收貢獻(xiàn)占比。另有某創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)在申報(bào)前3個(gè)月集中申請(qǐng)8項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，其中5項(xiàng)未形成實(shí)際應(yīng)用，僅為滿足創(chuàng)新能力披露要求，同樣被監(jiān)管層列為重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)對(duì)象。審核邏輯已明確：脫離主營(yíng)業(yè)務(wù)的專(zhuān)利數(shù)量堆砌不具備審核認(rèn)可價(jià)值，企業(yè)需充分證明專(zhuān)利對(duì)技術(shù)壁壘構(gòu)建、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提升的實(shí)際支撐作用。

（二）風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)二：權(quán)屬追溯不完整，合作及受讓專(zhuān)利存在權(quán)利隱患

監(jiān)管層對(duì)專(zhuān)利來(lái)源實(shí)施全鏈條穿透式核查，重點(diǎn)關(guān)注三類(lèi)核心情形：

一是合作研發(fā)形成的專(zhuān)利，需明確各方角色定位、研發(fā)投入比例及成果歸屬約定，2025年3月某北交所申報(bào)企業(yè)因與高校合作研發(fā)未明確約定專(zhuān)利權(quán)屬，被要求補(bǔ)充披露“是否存在共有權(quán)糾紛”“是否影響技術(shù)獨(dú)立實(shí)施”等核心問(wèn)題；

二是受讓取得的專(zhuān)利，需核查轉(zhuǎn)讓價(jià)格的公允性、原發(fā)明人是否存在職務(wù)發(fā)明爭(zhēng)議等關(guān)鍵事項(xiàng)，避免受讓存在權(quán)利瑕疵的專(zhuān)利；

三是職務(wù)發(fā)明相關(guān)專(zhuān)利，核心技術(shù)人員前雇主專(zhuān)利關(guān)聯(lián)性排查已成為必備審核環(huán)節(jié)。麥濟(jì)生物即因核心創(chuàng)始人曾任職于三生國(guó)健，其研發(fā)的核心專(zhuān)利被質(zhì)疑為職務(wù)發(fā)明，雙方兩次發(fā)生專(zhuān)利糾紛，且麥濟(jì)生物未在招股書(shū)中充分披露相關(guān)爭(zhēng)議細(xì)節(jié)，被市場(chǎng)質(zhì)疑權(quán)屬披露不完整。近半年內(nèi)已有多家企業(yè)因類(lèi)似問(wèn)題被要求出具“不侵犯原單位商業(yè)秘密及知識(shí)產(chǎn)權(quán)”的專(zhuān)項(xiàng)核查意見(jiàn)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)三：專(zhuān)利訴訟披露不充分，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制不完善

近半年審核口徑明確：IPO申報(bào)期間，無(wú)論企業(yè)作為原告還是被告涉及專(zhuān)利訴訟，均需履行全面穿透式披露義務(wù)。問(wèn)詢(xún)重點(diǎn)包括：涉案專(zhuān)利是否為核心技術(shù)對(duì)應(yīng)的專(zhuān)利、涉案產(chǎn)品營(yíng)收占比、賠償金額對(duì)凈利潤(rùn)的潛在影響、是否存在產(chǎn)品禁令風(fēng)險(xiǎn)等核心事項(xiàng)。如宇樹(shù)科技專(zhuān)利訴訟案中，監(jiān)管層額外要求其說(shuō)明“涉案專(zhuān)利與核心產(chǎn)品的技術(shù)關(guān)聯(lián)性”“是否具備替代技術(shù)方案”“控股股東是否就潛在賠償責(zé)任出具兜底承諾”等事項(xiàng)；海辰儲(chǔ)能遭遇寧德時(shí)代專(zhuān)利訴訟后，監(jiān)管層進(jìn)一步追問(wèn)涉案587Ah電芯產(chǎn)品的營(yíng)收占比、技術(shù)替代可行性，以及訴訟對(duì)上市后持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響。若企業(yè)未提前建立完善的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制，僅簡(jiǎn)單披露訴訟進(jìn)展，極易被認(rèn)定為“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性”。

（四）風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)四：信息披露存在瑕疵，專(zhuān)利信息不精準(zhǔn)或遺漏

專(zhuān)利信息披露的細(xì)節(jié)瑕疵已成為觸發(fā)監(jiān)管問(wèn)詢(xún)的重要因素。近半年典型問(wèn)題包括：招股書(shū)披露的專(zhuān)利法律狀態(tài)與國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局公示數(shù)據(jù)不一致、遺漏核心技術(shù)對(duì)應(yīng)的境外專(zhuān)利布局信息、未披露專(zhuān)利許可使用的排他性限制條款等。某科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)因未披露核心專(zhuān)利的PCT國(guó)際申請(qǐng)駁回記錄，被監(jiān)管層質(zhì)疑“是否存在故意隱瞞境外市場(chǎng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)”，最終需補(bǔ)充核查并延遲申報(bào)進(jìn)度。更為值得警惕的是麥濟(jì)生物案例，其與三生國(guó)健的兩次專(zhuān)利糾紛均未在招股書(shū)中具體披露，僅籠統(tǒng)提示知識(shí)產(chǎn)權(quán)普遍性風(fēng)險(xiǎn)，被市場(chǎng)質(zhì)疑存在選擇性披露情形，進(jìn)一步加劇了上市進(jìn)程的不確定性。監(jiān)管層明確要求，企業(yè)需建立專(zhuān)利信息核查機(jī)制，確保申報(bào)文件披露的專(zhuān)利信息與權(quán)威數(shù)據(jù)源完全一致。

03

企業(yè)IPO前如何規(guī)避專(zhuān)利風(fēng)險(xiǎn)？

（一）IPO上市前需進(jìn)行專(zhuān)利布局

1、明確企業(yè)核心技術(shù)與創(chuàng)新點(diǎn)

首先，需要對(duì)企業(yè)的技術(shù)體系進(jìn)行深入剖析，精準(zhǔn)定位核心技術(shù)和關(guān)鍵創(chuàng)新點(diǎn)。這是專(zhuān)利布局的基礎(chǔ)，只有清晰了解自身的優(yōu)勢(shì)所在，才能有的放矢地開(kāi)展專(zhuān)利保護(hù)工作。

2、圍繞核心技術(shù)構(gòu)建專(zhuān)利組合

針對(duì)核心技術(shù)，從不同的角度和應(yīng)用場(chǎng)景申請(qǐng)專(zhuān)利，形成一個(gè)嚴(yán)密的專(zhuān)利保護(hù)網(wǎng)。包括基礎(chǔ)專(zhuān)利、改進(jìn)專(zhuān)利、應(yīng)用專(zhuān)利等，以防止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的模仿和繞過(guò)。

3、規(guī)劃全球?qū)＠季?/span>

如果企業(yè)有國(guó)際化發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，應(yīng)考慮在主要市場(chǎng)和潛在市場(chǎng)進(jìn)行專(zhuān)利布局。不同國(guó)家和地區(qū)的專(zhuān)利制度和審查標(biāo)準(zhǔn)有所差異，需要根據(jù)目標(biāo)市場(chǎng)的特點(diǎn)制定相應(yīng)的申請(qǐng)策略。

4、關(guān)注行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行前瞻性布局

密切跟蹤行業(yè)的技術(shù)發(fā)展動(dòng)態(tài)，預(yù)測(cè)未來(lái)的技術(shù)走向，提前在新興技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行專(zhuān)利申請(qǐng)。這有助于展現(xiàn)企業(yè)的技術(shù)引領(lǐng)能力，吸引投資者的關(guān)注。

5、加強(qiáng)專(zhuān)利管理與維護(hù)

建立完善的專(zhuān)利管理體系，確保專(zhuān)利的及時(shí)續(xù)費(fèi)、維護(hù)和有效性監(jiān)控。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手專(zhuān)利動(dòng)態(tài)的監(jiān)測(cè)，以便及時(shí)做出應(yīng)對(duì)策略。

6、將專(zhuān)利與企業(yè)商業(yè)戰(zhàn)略相結(jié)合

專(zhuān)利布局應(yīng)與企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)推廣和商業(yè)合作等活動(dòng)緊密配合。例如，通過(guò)專(zhuān)利許可、轉(zhuǎn)讓等方式實(shí)現(xiàn)專(zhuān)利資產(chǎn)的商業(yè)化運(yùn)作，提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

（二）IPO上市前需要注意的專(zhuān)利問(wèn)題

1、專(zhuān)利侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)排查

在上市前，企業(yè)務(wù)必對(duì)自身的核心技術(shù)和產(chǎn)品進(jìn)行全面、深入的專(zhuān)利侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)排查。這意味著不僅要審視自身產(chǎn)品是否侵犯了他人的有效專(zhuān)利，還要關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的專(zhuān)利布局，預(yù)估可能面臨的專(zhuān)利訴訟威脅。若在上市進(jìn)程中遭遇專(zhuān)利侵權(quán)訴訟，不僅會(huì)導(dǎo)致高昂的訴訟成本，還可能延誤上市時(shí)機(jī)，嚴(yán)重影響企業(yè)的聲譽(yù)和市場(chǎng)估值。

2、專(zhuān)利資產(chǎn)的質(zhì)量與數(shù)量評(píng)估

擁有高質(zhì)量、數(shù)量充足且布局合理的專(zhuān)利資產(chǎn)，是企業(yè)技術(shù)實(shí)力和創(chuàng)新能力的有力證明。一方面，要確保專(zhuān)利的穩(wěn)定性和有效性，避免存在容易被無(wú)效的專(zhuān)利；另一方面，專(zhuān)利的覆蓋范圍應(yīng)廣泛且具有前瞻性，能夠有效地保護(hù)企業(yè)的核心技術(shù)和未來(lái)發(fā)展空間。缺乏足夠有價(jià)值的專(zhuān)利，可能會(huì)使投資者對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生質(zhì)疑。

3、專(zhuān)利信息披露的準(zhǔn)確性與完整性

在招股說(shuō)明書(shū)等上市文件中，對(duì)專(zhuān)利相關(guān)信息的披露必須準(zhǔn)確、完整。這包括專(zhuān)利的名稱(chēng)、類(lèi)型、權(quán)利范圍、法律狀態(tài)、應(yīng)用產(chǎn)品等詳細(xì)信息，以及任何與專(zhuān)利有關(guān)的潛在風(fēng)險(xiǎn)和糾紛。任何不實(shí)或遺漏的披露，都可能引發(fā)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注和質(zhì)疑，甚至導(dǎo)致上市進(jìn)程受阻。

4、專(zhuān)利戰(zhàn)略與企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的契合度

企業(yè)的專(zhuān)利戰(zhàn)略應(yīng)與整體發(fā)展規(guī)劃相契合。例如，對(duì)于即將拓展的新市場(chǎng)和新產(chǎn)品線，是否提前進(jìn)行了專(zhuān)利布局；對(duì)于行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，專(zhuān)利儲(chǔ)備是否具有前瞻性。一個(gè)與企業(yè)發(fā)展脫節(jié)的專(zhuān)利戰(zhàn)略，難以支撐企業(yè)在上市后的持續(xù)增長(zhǎng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

部分信息來(lái)源：百度、今日頭條

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